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对于市场中哪一个风格，或者哪一个板块有更大的机会呢？其实我觉得我们要结合我们处的这个时代，或者说我们未来的经济来判断。我们经受的苦难是什么，经受的折磨是什么？经受的折磨越大，未来这个板块一定是最有前途的。我们现在正好处在技术迭代的过程，我们对前面几年的A股市场风格做了一个归因，发现在2017年之前，2014、2015、2016年，什么风格做得最好呢？最有超额收益呢？其实就是小盘加价值，小盘股，还有价值型，这种风格是做得最好的。到2017年，大家会发现小盘不行了，但是价值因子还在起作用。但到了2018年，你就发现虽然价值因子还在作用，但是不像以前这么强了，如果我们仅仅投资价值因子，可能在未来很长一段时间都实现不了超额收益。

科技创新，央企担当。近年来，中国通号坚持以自主创新打造高铁国家名片，以民族技术助力城市轨道交通快速发展，已经发展成为全球轨道交通控制领域的专业化高科技集团。成功登陆科创板为中国通号创新发展掀开新的篇章。面向未来，我们将始终不忘初心，牢记使命，持续聚焦智能化、前瞻性技术研发，助力国家铁路网安全高效运营，以民族通信信号技术不断提升轨道交通运营管理效率，提升轨道交通运输动能，持续满足人民对美好出行的向往。

（文中张凡、张英，均为化名）新京报记者李一凡责任编辑：余鹏飞周一（2月4日）欧洲时段，现货金价自八个月高位继续回落，日内下跌超过7美元，目前跌幅0.50%，报1310.53美元/盎司。其他贵金属，钯金下滑至每盎司1，349.00美元，白银下跌0.6%至每盎司15.82美元，铂金下跌0.4%至818.50美元。

我们认为伴随美联储持续加息、减税效应减弱、贸易摩擦影响逐步显现，美国经济将边际放缓，2019年步入滞胀，特朗普景气终结，美联储加息进入尾声。从周期看，当前美国经济正处于四大周期叠加，美国房地产周期、库存周期、产能周期均开始下行，只有金融周期尚处于上半场但开始接近顶部。近期美国房地产周期开始回落值得重视，主要受连续加息、利率上升影响。中美库存周期相关性很强，中国库存周期已经步入量价齐跌阶段，美国库存周期也开始下行。美国金融市场波动性或将加剧。金融周期方面，金融周期仍处上半场，但接近顶部，非金融企业部门债务风险值得关注，杠杆率上升至74.4%，已创历史新高；伴随美联储加息缩表提升利率水平，2019-2022年迎来偿债高峰，美国企业当前偿债比率（还本付息/收入）达41.3%，偿债压力接近2009年水平。产能周期方面，产能设备周期处于缓慢向下阶段，对美国经济增长边际贡献趋缓。由于本轮产能周期上升期的上升幅度不高，回落幅度预计也不大。房地产周期方面，美国30年和15年期抵押贷款利率持续上行，美国房屋销售、投资、价格指标均显示景气下行，其中10月新屋去库存时间大幅跳升至8.1个月，较9月提升0.9个月，连续7个月上升，已回到2011年水平。库存周期方面，目前美国处于自1993年以来第八轮库存周期，2018年一季度进入去库存周期，领先指标库销比下行，预计去库存将持续至2019年下半年。

中美贸易战有望阶段性缓和，短期从对抗走向缓和，边打边谈，以“升级—接触试探—再升级—再接触试探—双方妥协”的逻辑演化，打是为了在谈判桌上要个好价钱，斗而不破。中美开启的90天谈判可能就结构性改革问题达成部分协议，如加大对美进口削减顺差、加强知识产权保护、减少准入限制等非关税壁垒、扩大农业和服务业开放等，该部分从短期看中国要承受阵痛，但是长期对中国有利。但是涉及中方核心利益的发展高科技和产业升级将难以满足美方要求，贸易战打打停停，短期只会缓和而不会结束。

不过，在2016年的一个沙龙中，谢国忠似乎悄悄地默认了刚需，称“我们和日本不一样，我们手里的工具比较多。如果你有很多钱，要买一套房子自住是另当别论的”。谢国忠最近一次发言是在2018年7月搜狐智库的采访中，“棚改货币化收紧地方还可发债，房价不会下跌”。十多年的空头转多了，可是房价又开始松动了。要小组说，还不如一根筋梗到底，一直看多一直空都总有对的一天，两边打脸多不好受啊！